Die 4-%-Regel und sichere Entnahmeraten: Was Sie wissen müssen
Woher die 4%-Regel stammt, warum sie Grenzen hat und klügere Alternativen für Frührentner.
Eine der wichtigsten Fragen der Ruhestandsplanung ist täuschend einfach: Wie viel können Sie jährlich ausgeben, ohne dass Ihnen das Geld ausgeht? Die Antwort, auf die die meisten zuerst stoßen, ist die "4%-Regel." Aber wie jede Faustregel verdient sie einen genaueren Blick.
Was ist die 4%-Regel?
Entnehmen Sie im ersten Jahr 4% Ihres Portfolios, passen Sie diesen Dollarbetrag in jedem Folgejahr an die Inflation an, und Sie haben eine sehr hohe Wahrscheinlichkeit, über einen 30-jährigen Ruhestand nicht ohne Geld dazustehen.
$1.000.000 Portfolio → $40.000 / Jahr (4%)
Umgekehrt ergibt sich die "Mal 25"-Kurzformel: Wenn Sie $40.000 pro Jahr benötigen, brauchen Sie $1.000.000. Dies ist einer der Eckpfeiler der FIRE-Bewegung.
Die Trinity-Studie: Wo alles begann
Die 4%-Regel geht auf die Forschung von William Bengen im Jahr 1994 zurück und wurde durch eine Studie von 1998 der Trinity-University-Professoren Philip Cooley, Carl Hubbard und Daniel Walz bestätigt. Sie untersuchten rollierende Zeiträume der US-Aktien- und Anleihenrenditen von 1926 bis 1995 und stellten fest, dass eine 4%-Entnahmerate bei mindestens 50% Aktienanteil in etwa 95% aller historischen 30-Jahres-Zeiträume erfolgreich war.
So funktionierte die Studie
Die Forscher nahmen jedes mögliche 30-Jahres-Fenster (1926–1956, 1927–1957 usw.) und simulierten Entnahmen bei verschiedenen Raten. Ein "Erfolg" bedeutete, dass am Ende noch Geld übrig war. Die 4%-Marke war die höchste Rate, die in allen Zeiträumen noch eine Erfolgsquote von über 90–95% erzielte.
Grenzen der 4%-Regel
| Einschränkung | Warum sie relevant ist |
|---|---|
| Fester 30-Jahres-Horizont | FIRE-Ruheständler mit 40 benötigen 50–60 Jahre, nicht 30. Längere Zeiträume haben höhere Ausfallraten. |
| Nur US-Daten | Die USA hatten ein außergewöhnliches Wachstum im 20. Jahrhundert. Andere Industrieländer zeigen sichere Raten näher an 3,5%. |
| Ignoriert Gebühren und Steuern | Reale Investitionsgebühren und Steuern auf Entnahmen senken die effektive sichere Rate. |
| Starre Ausgabenannahme | Echte Ruheständler geben nicht jedes Jahr den gleichen inflationsbereinigten Betrag aus. |
| Bewertungsblind | Entnahmen bei historisch teuren Aktien (hohes CAPE) senken zukünftige Renditen. |
Welche Rate sollten Sie also verwenden?
Entnahmerate vs. 40-Jahres-Erfolgsquote
Basierend auf historischen US-Daten, 50/50 Aktien-Anleihen-Portfolio, 40-Jahres-Horizont.
Für Frührentner mit einem Planungshorizont von 40+ Jahren empfehlen die meisten Forscher eine Zielrate von 3,25% bis 3,5% für eine größere Sicherheitsmarge. Eine feste Rate ist aber nicht die einzige Option — dynamische Strategien können besser abschneiden.
Dynamische Entnahmestrategien
Leitplanken-Strategie
Popularisiert vom Finanzplaner Jonathan Guyton, setzt die Leitplanken-Strategie obere und untere Grenzen. Beginnen Sie mit 4% und passen Sie jährlich an die Inflation an. Aber:
- Steigt Ihre effektive Rate über 5% (Portfolio ist gefallen), kürzen Sie die Ausgaben um einen festgelegten Prozentsatz.
- Fällt sie unter 3% (Portfolio ist gewachsen), gönnen Sie sich eine Erhöhung.
Leitplanken in der Praxis
Dieser Ansatz verbessert die Portfolio-Überlebensraten erheblich und erlaubt dennoch Ausgabensteigerungen in guten Zeiten. Sie fühlen sich nie an eine einzelne Zahl "gebunden".
Variable prozentuale Entnahme
Entnehmen Sie jedes Jahr einen festen Prozentsatz des aktuellen Portfoliowerts (z. B. 4% des Werts zum 1. Januar). Technisch kann Ihnen das Geld nie ausgehen, da Sie immer nur einen Bruchteil des Verbleibenden entnehmen. Der Kompromiss ist Einkommensschwankung. Ein gängiger Mittelweg: prozentbasiert mit einer Untergrenze (Minimum) und Obergrenze (Maximum) der Ausgaben.
Einfluss der Vermögensaufteilung
Die Trinity-Studie ergab, dass Portfolios mit mindestens 50% Aktien höhere Erfolgsquoten hatten als konservative Aufteilungen. Das Wachstumspotenzial von Aktien ist notwendig, um die Inflation über lange Zeiträume zu übertreffen. Aber 100% Aktien sind auch nicht optimal — ein schwerer früher Abschwung kann ein Portfolio unter Entnahme dauerhaft schädigen.
Der optimale Bereich
Die meisten Untersuchungen legen nahe, dass 50% bis 75% Aktien sowohl die Portfoliolebensdauer als auch die Entnahmenachhaltigkeit maximiert. Anleihen bieten einen Puffer, aus dem Sie in Abschwüngen schöpfen können, und geben Aktien Zeit zur Erholung.
Internationale Überlegungen
Forschungen von Wade Pfau zeigen, dass die 4%-Regel international nicht so gut hält. Länder mit Kriegen, Hyperinflation oder langanhaltender Stagnation (Japan, Italien, Deutschland zu verschiedenen Zeitpunkten) hätten deutlich niedrigere sichere Entnahmeraten ergeben. Selbst stabile Märkte wie Großbritannien und Australien zeigen in einigen Analysen Raten näher an 3,5%.
Für Anleger außerhalb der USA — oder diejenigen, die glauben, dass zukünftige Renditen niedriger ausfallen könnten — ist es ratsam, eine Sicherheitsmarge einzubauen und global zu diversifizieren.
Das Fazit
Die 4%-Regel bleibt ein nützlicher Ausgangspunkt, ist aber keine Garantie. Für Frührentner mit einem Planungshorizont von 40+ Jahren bietet eine Entnahmerate von 3,25% bis 3,5% in Kombination mit einer dynamischen Strategie das Beste aus beiden Welten: Schutz vor Worst-Case-Szenarien und Flexibilität, mehr auszugeben, wenn die Märkte mitspielen.
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